Tekstas

Итак, приступим! Начнем с отрывка из интервью с Майком Кацем. Майк – фондовый трейдер и управляющий партнер проп-фирмы Seven Points Capital. Он имеет богатый рыночный опыт и уже не раз бывал у нас на подкасте. Данные отрывки взяты мной из выпуска номер 205, в котором Майк отвечал на вопросы, присланные слушателями Chat With Traders.

          — Возвращаясь к теме параболических движений… Мы рассказали о том, как определить шорт-сквиз, когда он уже случился. Конечно, я упрощаю! А что насчет пика? Как понять, что он вот-вот сформируется?

          — Окей! Прежде чем отвечать на этот вопрос, давайте вернемся назад и еще немного поговорим о шорт-сквизах. По каким признакам можно определить приближение шорт-сквиза? Скажем, вы торгуете акции лоу флоат, и на рынке в данный момент доступно всего 5 миллионов акций… Предположим, что к 10-11 утра проторговалось уже 20, 30, 40, 50, 100 миллионов акций, но цена вниз так и не пошла. О чем это нам говорит? Это говорит нам о том, что акции активно меняют руки. Множество участников входят и выходят из рынка. Все желающие продать акции имеют такую возможность. Но цена вниз так и не идет… При жестком сквизе нередко наблюдается следующая картина. На рынке появляется крупный игрок, который начинает скупать весь флоат. Он словно заявляет: сколько бы вы ни хотели продать – я все это куплю! Когда в руках такого игрока оказывается большая часть флоата, он получает контроль над ситуацией. Ему решать, где именно начать продавать свои запасы. В этой ситуации продавцам не позавидуешь! Они целиком и полностью зависят от решения этого крупного игрока.

          И вот цена уже летит по параболе, все выше и выше, вызывая у покупателей полный восторг… Но крупный игрок не может выйти незаметно, он обязательно оставит какой-нибудь след. Обычно этот след выглядит как скачок объемов прямо на пике. Мы в фирме отслеживаем появление параболических движений, а потом… Как понять, что цена сформировала пик? Ищите крупные объемы! Нам нужен объем, показывающий, что продавцов выбили из их позиций и они сдались. А еще нам нужен объем, показывающий, что крупный игрок начал продавать. Именно он решает, где будет сформирован пик. Он разворачивает цену, а потом распродает все свои запасы по мере ее падения… По крайней мере, наша теория состоит именно в этом.

          — Окей! Пожалуй, отчасти вы уже ответили на следующий вопрос, но все же… Используете ли вы для торговли разворотных паттернов поток ордеров?

          — Да, конечно, в ситуациях, когда происходит «растяжение» цены, поток ордеров может сослужить хорошую службу. Важна скорость принта. Важен его размер. И важно то, как он абсорбируется на Level 2. Бывает, цена вдруг начинает лететь вверх по параболе, растягиваясь все дальше и дальше, уходя от краткосрочного индикатора VWAP на 1 или даже 2 ATR… А потом внезапно происходит скачок объемов, рост скорости и размера принта, появление массивных предложений на продажу… Все это – признаки того, что «умные деньги», то есть крупные игроки, начали скидывать свои запасы.

          Важно еще и «впитывание» [soaking]. Скажем, на какой-нибудь отметке лежит отложенный ордер на продажу 1000 акций. И тут внезапно на этой же отметке начинают торговаться десятки, сотни тысяч… А эта тысяча даже не вздрагивает. Это тоже является признаком начала массовых продаж. Так что чтение ленты действительно полезно! Но просто читать ленту недостаточно, нужно еще и своевременно на нее реагировать. Так что – объемы, скорость и «впитывание»!

          — Когда вы входите в продажи против параболического восходящего движения… Используете ли вы поэтапный вход, понемногу наращивая свою позицию по мере формирования пика? Или же вы дожидаетесь появления более низкого максимума, а потом уверенно входите полной позицией?

          — Конечно, безопаснее входить после формирования более низкого минимума. Ловля пика параболического движения – задача не для начинающих, это точно! Хотя именно такие сделки приносят наибольшее вознаграждение, верно? Но здесь важно уметь быстро признать свою неправоту. Если вы поняли, что ошиблись, вы должны оперативно закрыть убыточную сделку и перейти к поиску следующего входа. Сказать себе – ничего, попробуем в другой раз… На самом деле это очень сложно. Начинающим трейдерам это часто оказывается не под силу, они просто замирают на месте, не решаясь закрыть убыточную сделку. А в тех ситуациях, которые мы с вами сейчас обсуждаем, цена иногда двигается впечатляюще быстро! Небольшое промедление – и все, дело дрянь…

          Так что заниматься ловлей верхнего разворотного тика – дело непростое. У нас есть трейдеры, которые это практикуют. Им это нравится, и они торгуют весьма успешно… Но это точно не для начинающих. Начинающим лучше дожидаться формирования пика. Пик сформирован, продажи покрыты, продавцы сдались, покупателей, которые гнались за ценой, заманили в ловушку, умные деньги вошли в продажи… Высока вероятность, что после этого случится крупное падение, ведь под ценой образовался вакуум. Покупатели, которые гнались за рынком, все пытались и пытались войти, но их сделки не исполняли. А тут вдруг в рынок входят огромные объемы на продажу, и все их ордера исполняются… В итоге покупателей просто не остается! Это вызывает крупное падение цены. Именно это пытаются поймать трейдеры, торгующие фронтсайд.

          А тот более низкий максимум, который формируется дальше… Если цене не удается после отскока выйти на новый максимум, это – достаточно безопасная сделка. Ведь в этом случае у вас есть какая-то конкретная точка, против которой вы торгуете! То есть первый максимум. Если цена пробьет его и пойдет формировать новые максимумы, нужно выходить. Но это – безопасная сделка. И нам она тоже очень нравится.

***

          — В тему акций Kodak и SPI… У меня есть вопрос об акциях SNRE. Не знаком с их историей, но, полагаю, там была похожая ситуация? «Когда вы видите, как акции типа SNRE идут гэпами вверх, демонстрируя бычий Price Action, продолжаете ли вы придерживаться своей медвежьей позиции, обусловленной фундаментом и показателями компании? Или же вы поддерживаете нейтралитет и следуете тому, что говорит вам рынок

          — SNRE – это ковидные акции. Это – фирма, которая разрабатывает лекарство от ковида. Они были в игре и продемонстрировали хорошую силу. Но фундамент показывал, что это – токсичные акции. Каждый раз, когда они делали новый гэп вверх, фундамент говорил: компания не зарабатывает деньги, она проводит публичное размещение, цена обязательно пойдет вниз. Представьте – вы продаете, так как уверены в том, что акции будут падать, но они этого не делают! Вместо этого они упорно идут вверх. Мы – трейдеры, торгующие Price Action. Бывает, мы используем тезисы, основывающиеся на фундаментальных данных, показателях компании и других вещах… Но если акции не придерживаются курса, который мы для них определили – мы выходим. Мы просто вынуждены! Делать нечего. Возможно, позже мы попытаемся войти еще раз, если появится более хорошая возможность. Может, по более высокой цене, может, в другой день… Но нельзя просто сидеть и твердить: «Эта компания – мусор, так что я буду ждать, когда она скинет свое публичное размещение». Или: «Эта компания настолько плоха, что каждый раз, когда происходит ран-ап, цена всегда падает обратно».

          Иметь мнение о каких-либо акциях – это нормально. Но если цена все идет и идет против тебя, нельзя закрывать на это глаза… Нужно определить точку, на которой вы выйдете. Вы должны определить эту точку сами, заблаговременно… Потому что иначе цена будет идти против вас до тех пор, пока эту точку не определит за вас рынок. Он просто выдавит вас из сделки! Со мной это не раз бывало. Знаете, готовясь к этому интервью, я поднял архив своих сделок за последние два года… И заметил, что мои самые крупные убытки всегда были по тем сделкам, в которых я запрыгивал в какие-то акции, не подумав о том, где будет мой стоп или точка, на которой я сдамся. Именно на таких сделках я обжигаюсь сильнее всего! Если я не определяю точку выходарынок определяет ее за меня. И его точка, как правило, оказывается очень, очень далеко от идеальной [смеется]!

***

          — Что вы можете посоветовать тем, кто склонен слишком быстро фиксировать свои прибыли?

          — Заставьте себя поработать с трейлинг-стопом. Хотя бы чуть-чуть. Если не хотите трейлить всю позицию, попробуйте потрейлить хотя бы ее часть. И проведите исследование – что заставляет вас слишком быстро закрывать свои прибыльные сделки? Может, дело в том, что ваши позиции чересчур велики? Так что когда вы замечаете в столбце прибыли целую кучу цифр, вы сразу думаете – надо фиксировать? Прибыли вызывают в вас эмоциональный отклик? Или, может, дело в том, что у вас просто нет списка причин для выхода? Составьте такой список! Определите конкретные условия, появление которых позволит вам выйти из сделки. Для каждого сетапа!

          Скажем, вы находитесь в продажах. Первая причина – приближение к уровню поддержки. Вторая – перемена тренда на положительный, формирование нового локального максимума. Третья – выход новостей. Акции падают, происходит растяжение цены – как движение по параболе, только вниз, а не вверх… Объемы растут, покупатели в панике покидают свои позиции… Это – еще одна причина для выхода.

          Для каждого сетапа у меня определены правила выхода – «появление данных конкретных условий позволяет мне закрыть сделку». Кстати, это очень полезно в плане подотчетности. В конце торгового дня я могу проанализировать свои сделки и поставить оценки своим выходам. Если у вас нет таких правил, вам будет очень тяжело разобраться, где именно вы напортачили.

***

2-alex.md.png

          Второй отрывок – из выпуска номер 157 с Алексом, который известен в твиттере под ником TAGRtrades. Алекс – ритейл-трейдер из Техаса. В основном он торгует восходящие импульсы.

          — Если я правильно помню, декабрь прошлого года оказался лучшим месяцем вашей карьеры

          — Так и было, да!

          — Кажется, вы писали, что один только декабрь принес вам больше прибыли, чем первые пять месяцев 2017 года, вместе взятые. Как же так вышло? Что в декабре так здорово отработало?

          — По сути, первые шесть месяцев прошлого года я посвятил работе над наращиванием депозита. Мне нужно было набрать достаточно средств, чтобы за моими сделками стояла реальная сила. А в конце года случился «идеальный шторм» – все, что было связано с биткоином и блокчейном, выстрелило вверх. Сами криптовалюты я не торговал! Но я торговал акции компаний, которые одна за другой объявляли, что с этого момента они начинают заниматься майнингом, блокчейном и так далее. Их акции выстреливали вверх… А я оказался хорошо к этому подготовлен, как в плане навыков, так и в плане капитала. Благодаря ошибкам, совершенным мной ранее, я торговал лучше, чем когда бы то ни было.

          — Не могли бы вы рассказать нам о нескольких декабрьских сделках, проведенных на фоне блокчейн-мании, которые отработали для вас особенно хорошо?

          — Да… Помню, когда мы с вами разговаривали в последний раз, на рынке была другая мания – мания по акциям компаний, которые занимаются грузоперевозками! На самом деле, ситуация была очень похожая. В любом секторе всегда есть четыре-пять акций, которые подпитывают и подгоняют друг друга. Всем кажется, что они выстрелят от одного доллара до ста… Ох уж эти прогнозы! Я называю это «атмосфера risk on». Люди гоняются за рынком, закупаются на каждом откате… Все это создает хорошие условия для тех, кто предпочитает торговать только покупки.

          Всегда есть несколько компаний, которые растут каждый день… И стоит им немного откатить – все запрыгивают в покупки! В той ситуации это были MARA, DPW и RIOT, хотя были еще и четыре-пять других компаний. Если в какой-то день происходило слабое открытие… Легко было заметить, что стоит одной из них начать расти, как две другие сразу же начинали идти за ней, практически не отставая. Получалось что-то вроде опережающего индикатора, который можно использовать для весьма агрессивной торговли. Бывало, я просыпался с утра и видел, что все три компании упали на один-два процента, но какая-то из них упала сильнее других. Когда две выходили в плюс, я уверенно покупал акции третьей. И удерживал позицию, пока рост двух других продолжался! Это хорошо сказалось на моем времени удержания прибыльных сделок. Я предпочитаю считать себя скальпером, торгующим денежный поток… Но эта закономерность позволяла мне удерживать прибыли дольше обычного. Какая же это была мания! Бывало, акции делали по 50-100% в день. Рынок давал мне возможности и для открытия сделки, и для ее удержания, и для наращивания позиции… Причем ликвидность была просто огромной! В любой момент можно было продать целую кучу акций – в рынке всегда были люди, скупающие все, что дают.

          — Да, это было безумие! Правда, я не торговал эту ситуацию, но помню, как приходил с утра на работу и видел в Bloomberg заголовки о том, что очередная компания добавила к себе в название слово блокчейн – и ее акции за день выросли вдвое… И я такой – да что происходит [смеется]!

          — Совершеннейшая нелепица! В это лезли все, даже биотехнологические компании, работающие над созданием лекарств. Их пиарщик заявлял – теперь мы занимаемся еще и блокчейном… И их акции выстреливали вверх! Несмотря на все безумие ситуации, условия располагали к небольшому завышению рисков. Ведь множество участников рынка держали пальцы на спусковых крючках, ожидая следующего подобного заявления, чтобы начать покупать. Это значительно повышало вероятность отработки сделки. Но, конечно, отрабатывали они далеко не всегда! Они не раз меня подводили. Но если шансы на твоей стороне, ты просто обязан повысить риски, хотя бы чуть-чуть.

          — Мне очень понравились ваши слова о том, что к этому моменту вы накопили уже достаточно опыта, чтобы выстроить надежную базу знаний. Благодаря этому вы оказались готовы к очередной мании и смогли выжать из нее максимум.

          — Да, к тому моменту я уже успел загубить три или четыре подобных сценария. Причем это были другие секторы, другие символы, все другое… Но все они в итоге повели себя одинаково. Хотя отработали они немного по-разному, но все же похоже… Я испортил достаточно сделок, чтобы научиться их торговать! Это точно. Конечно, мне есть куда расти, в этом не может быть никаких сомнений. Мне еще предстоит научиться дольше удерживать свои прибыли и оставлять сделки на ночь. Но… Не все сразу! Двигаюсь маленькими шажками.

          — Верно, верно… А сколько вы уже торгуете?

          — В июне будет пять лет! Так что, думаю, меня по-прежнему можно считать молодым специалистом.

          — Да, конечно! А как долго вы торгуете профессионально?

          — Столько и торгую, пять лет! Балуюсь-то я этим уже давно… Под «балуюсь» я подразумеваю три-четыре сделки в год, ничего серьезного. Но интересуюсь рынками я уже… Не знаю, наверное, лет десять! Но сначала все это было несерьезно, так, можно сказать, здоровый интерес.

          — Да… Как вы сказали, в прошлом вы испортили немало хороших сделок. Но в этот раз – что вам удалось сделать правильно? Очевидно, мы уже обсудили, что вы оказались лучше подготовлены. Но… Каких ошибок, совершенных вами в прошлом, вам удалось избежать?

          — Все дело в подготовке! В этот раз я гораздо лучше изучил компании, акции которых торговал… Не от и до, конечно! Я не женюсь на своих символах. Но я следил за новостями и был готов к очередному взлету. Я знал, кто в секторе лидер, а кто – отстающий… Раньше я охотился за отстающими, пытался отыгрывать их догоняющие движения. Но в этот раз я сосредоточился на том, чтобы найти несколько лучших, а потом войти в числе первых. Я пытался ухватывать не несколько последних процентов движения, а его большую часть!

          А еще я лучше научился чувствовать «конец вечеринки». В прошлом это было одной из моих главных проблем. Если ценовой цикл составлял две недели, я прекрасно отыгрывал первую неделю-полторы, но потом… Я либо чересчур долго удерживал свои прибыли, либо чересчур агрессивно закупался на откате и в итоге возвращал рынку значительную часть заработанного. В этот раз я не пытался сделать деньги на последних днях мании, я просто выходил. Как только я замечал, что рынок стал чересчур безумным, я отступал, чтобы защитить свои прибыли. И значительно сокращал свое время удержания сделок. Полагаю, именно это принесло мне наибольшую пользу… Понимание, когда нужно отступить. Как говорится, сделать деньги на рынках легко! Сложно их удержать… Так что очень важно научиться понимать, когда пора убрать ногу с педали газа. А когда – вернуть ее обратно! После крупного ралли происходит откат, но ведь за ним нередко следует новый рывок… Нужно научиться чувствовать денежный поток. Ловить волну, а не… Отгребать от нее [смеется].

          — Уверен, далее мы обсудим это более подробно, но… В том, что касается данной ситуации с блокчейн-манией – как вы понимали, что вечеринка окончена и пора отступить?

          — Может, это прозвучит немного странно, хотя я сам уже не раз слышал этот совет… Пожалуй, можно сказать, что неплохой момент для выхода – когда твои родственники и друзья, не имеющие опыта в торговле, вдруг начинают спрашивать у тебя, имеет ли смысл закупиться этими акциями. Это – верный признак того, что один из бортов лодки сильно перегружен. Все хотят закупиться… И это опасно, потому что рано или поздно покупателей не останется и у руля окажутся продавцы. Это совершенно естественно. На одной стороне рынка продавцы, на другой – покупатели. Так что умение определять чрезмерный оптимизм очень полезно. Но для этого нужно хорошо разбираться в техническом анализе… Бывает, смотришь на график и думаешь – да, цена может пойти еще дальше! Может, никаких сомнений. У цены всегда есть потенциал. Но в какой-то момент соотношение риска к прибыли просто становится непривлекательным. С каждым новым рывком вероятность последующего падает… Как я и сказал, я упустил из-за этого немало движений – я не идеален! Но переломный момент, когда нужно снизить риски и перейти в оборону, действительно существует.

          — Думаю, вы подняли интересную тему! Вы сказали, что у вас не получалось ухватывать движения целиком. Но, очевидно, вы все же неплохо торговали, раз этот месяц оказался для вас самым прибыльным.

          — Именно. На самом деле, если разбить месяц на отдельные торговые дни… Да, была пара дней с впечатляющими прибылями! Но в большинстве случаев это были просто хорошие торговые дни. Я брал то, что мне давали, и не пытался выжать из рынка нечто большее. Уверен, есть люди, которые получили в этот месяц еще больше прибыли, чем я – гораздо больше! Может, лет через пять я тоже достигну их уровня. Но пока я просто рад, что мне удалось торговать этот месяц не только прибыльно, но и комфортно.

          — Да, хорошая работа! Я видел скриншот вашей кривой доходности, опубликованный вами в твиттере. Мне показалось удивительным то, насколько она стабильна! Хороший рост, отсутствие сильных колебаний… Как вам удалось этого добиться?

          — Да, она выглядит здорово, красиво растянута вверх… Но если вы присмотритесь повнимательнее, то увидите, что было немало дней, когда у меня ничего не ладилось. Были даже дни, когда я вообще не торговал. Но для долгосрочного успеха очень важно уметь не торговать. В прошлом я часто совершал эту ошибку – после того, как у меня выдавалось несколько хороших дней, я давил на газ все сильнее и сильнее… Но теперь я знаю, что нет ничего плохого в том, чтобы иногда не торговать. При этом я все равно продолжаю следить за рынком, вдруг что-нибудь появится… Получив пару хороших дней, я не прекращаю торговать! Я продолжаю работать. Но теперь я отношусь к торговле иначе. Я не пытаюсь разглядеть в рынке сетап. Думаю, в прошлом году это стало для меня самым важным шагом. Сейчас я спокойно могу не торговать полдня, день, пару дней… Я не лезу в рынок, если у меня нет сетапа. Я действительно жду.

          В прошлый раз мы с вами обсуждали классификацию сетапов по оценкам – A, B, C… Бывают дни, когда можно торговать сетапы с оценкой C. Это – дни risk on. Но во все остальные дни нужно терпеливо дожидаться сетапов с оценкой A. Брать пару баксов тут, пару баксов там… Но по мере накопления этих небольших прибылей в дело вступает эффект сложного процента. Моя кривая доходности так хорошо выглядит именно из-за него! По мере роста депозита растет и долларовое значение «небольших» прибылей. Главное – всегда защищаться от убытков. Риск-менеджмент – моя ахиллесова пята! Мне кажется, именно это слабое место мешает мне получать по-настоящему крупные прибыли. Так что… Самое главное – это последовательность, сосредоточенность и дисциплинированность.

***

3-liam.png

          Далее – отрывок из интервью с Лиамом Воганом из выпуска номер 194. Лиам – старший репортер Bloomberg и автор «Flash Crash», книги, в которой рассказывается поистине экстраординарная история Навиндера Сингха Сарао. Нав был фьючерсным трейдером из Лондона. Он заработал десятки миллионов, торгуя из своей спальни в родительском доме. Позже он стал главным подозреваемым в запутанном деле об обвале 2010 года.

          — Насколько я могу судить, был определенный переломный момент, когда Нав изменился… Момент, когда он решил, что ему действительно по силам найти и проучить участников рынка, которые нагло жульничали. Можете рассказать об этом?

          — Да! Это стало для меня удивительным открытием, потому что об этом никто не знал, да и сам Нав об этом не распространялся. Но мне удалось найти его профиль на одном из главных форумов по трейдингу! И посты у него были весьма забавные. Думаю, в книге ясно дается понять, что Нав – персонаж довольно-таки интересный! Для общения с другими трейдерами он использовал наглую, практически оскорбительную манеру общения [смеются].

          Так вот, в 2007 он неожиданно выложил на этом форуме пост, в котором рассказал о том, что именно он думает о рынках… И что именно он планирует в связи с этим сделать. Для меня это стало невероятным открытием. Ведь это случилось за два года до того, как он выстроил свою, так сказать, машину! Тот самый алгоритм для спуфинга, оказавший на рынок столь разрушительный эффект. Он открыто поделился своими планами на публичном форуме… Если бы кто-то обратил на это внимание, возможно, его успели бы остановить.

          — Давайте поговорим о софте, который он разработал. Спуфинг вошел в его трейдинговую карьеру именно в этот момент, верно?

          — Да!

          — Расскажите немного о софте, о мотивах, которыми он руководствовался при разработке… И о функциональности этого софта – лично меня она удивила! Ведь в нем было несколько, так сказать, триггеров, провоцировавших определенные действия. Было бы интересно об этом послушать!

          — Его софт со временем развивался и совершенствовался. Самая первая версия – то, что власти США позже назвали алгоритмом наслаивания [layering algorithm]. Он работал достаточно грубо. Софт размещал крупные блоки ордеров на определенном расстоянии в тиках от ближайшей лучшей цены покупки. Это расстояние можно было настраивать, но обычно оно составляло четыре-пять-шесть ценовых точек… Софт разместил ордера – и они там просто лежали! Причем они были действительно крупными, например, на каждой ценовой отметке могло лежать по 600 лотов. Разработкой занимался другой человек, но Нав придумал основную концепцию: каждый раз, когда цена сдвигалась вверх или вниз, весь блок ордеров на продажу сдвигался на такое же расстояние. Получается, его ордера всегда находились в некотором отдалении от текущей цены и, следовательно, никогда не активировались.

          Это был достаточно грубый метод, и все же он отлично работал, оказывая давление на рынок со стороны продаж. Торговые алгоритмы, оценивавшие объемы, замечали, что ордеров на продажу стало гораздо больше, чем ордеров на покупку… И реагировали на это!

          Параллельно с этим Нав продавал. Ждал, когда цена опустится на пару тиков – и закрывал свою позицию. В книге я использую аналогию с турбиной… Многих удивляет то, что такой простой метод оказывал на рынок такой сильный эффект. Но стоит отметить, что Нав использовал его в течение коротких отрезков времени – всего пять-десять минут! Причем только в тех ситуациях, когда цена и так шла вниз. Он лишь усиливал давление на рынок. И сделки он при этом проводил очень быстро! Он не рассчитывал на крупное падение в несколько процентов, ему было достаточно всего нескольких тиков, ведь к тому времени он уже торговал такими объемами… Сотнями лотов! Так что это была весьма прибыльная стратегия.

***

          — Мне интересно вот что… Не уверен, что вы сможете ответить на этот вопрос, но все же! Что насчет фирм HFT [высокочастотный трейдинг]? Не повлияли ли они на ход этого дела? Очевидно, то, что Нав вытворял с рынком, отражалось на результатах их торговых систем не лучшим образом…

          — Да, это интересная тема! Многие считают, что спуфинг – это закономерная реакция рынка на рост доли фирм высокочастотного трейдинга. Об этом я тоже писал в книге… Суть работы алгоритмов HFT заключается в том, что они анализируют книгу ордеров, отслеживая сигналы краткосрочного роста или падения, а потом используют очень быстрые технологии, влезая в рынок быстрее всех прочих участников. Иначе на крошечных движениях просто не заработать. Нав решил: раз уж эти фирмы занимаются по сути фронт-раннингом, нет ничего плохого в том, чтобы попробовать немного наказать их – подсунуть ложные сигналы и сбить с толку их алгоритмы. Что он и сделал.

          Вы абсолютно правы. HFT-фирмы, особенно Citadel, в итоге стали лучшими друзьями регуляторов, их глазами и ушами на рынках. В делах против трейдеров типа Нава и Игоря Ойстачера, крупного русского дейтрейдера, который тоже торговал E-mini, Citadel и другие HFT-фирмы выступили в качестве свидетелей. Потому что им здорово досталось! Какая ирония! Ведь это – фирмы с миллиардными капиталами, которые и так никто не любит из-за книг типа «Flash Boys» Майкла Льюиса… Многие задаются вполне разумным вопросом – а какую, собственно, ценность эти фирмы представляют для рынков? А теперь они еще и начинают сажать парней типа Нава за решетку…

          — В чем же именно обвинили Нава? Ведь против него было выдвинуто, кажется, 22 обвинения…

          — Наву не повезло – он стал вторым в истории человеком, которого обвинили в спуфинге. Антиспуфинговые законы появились только недавно, из-за акта Додда – Франка. Поэтому Нава постарались обвинить во всем, в чем только можно! Прокуроры просто не знали, какое из обвинений прилипнет. Так что его обвинили в мошенничестве с использованием электронных средств коммуникации, рыночных манипуляциях и спуфинге. У каждого обвинения свои требования к доказательной базе, но спуфинг – понятие достаточно широкое… Суть в том, что законом запрещается размещать ордера, которые вы намерены отменить. Но на тот момент доказать это было просто невозможно. Многие считают, что формулировка закона совершенно нелепа, ведь при размещении стоп-ордеров или айсберг-ордеров трейдер, очевидно, надеется на то, что в будущем сможет их отменить.

          — А во время рассмотрения его дела не учитывался факт, что Нав был еще и невероятно талантливым трейдером? Конечно, он прославился спуфингом, но, думаю, нельзя отрицать, что он еще и великолепный трейдер.

          — Да, я – его фанат! Я его полностью поддерживаю. Не хочу сказать, конечно, что его не нужно было ловить, но… Нав – действительно невероятно одаренный и талантливый трейдер. Дейтрейдеру, торгующему вне структуры крупной фирмы, очень тяжело стабильно зарабатывать – уверен, мне не нужно вам об этом рассказывать! А Нав с самого начала успешно торговал из дома. И даже когда он, так сказать, перешел на темную сторону и начал работать над своим алгоритмом… Это тоже было по-своему гениально! Ведь он смог разглядеть изъян в работе высокочастотных алгоритмов и разработать в ответ на это идею для своего собственного – самостоятельно, без какого-либо опыта! И это сработало! Сработало невероятно, невероятно хорошо. Надеюсь, в книге мне удалось донести до читателей, что несмотря на то, что Нав совершал вещи, которые по букве закона считаются нелегальными, он был очень крутым трейдером и обладал по-настоящему уникальным рыночным талантом.

          — Да… А что насчет его брокера? Его не осудили за то, что он позволил всему этому случиться?

          — Да, кажется, им сошло это с рук. Нав торговал в MF Global… Который, кажется, в 2011 году обанкротился. Именно у MF Global он вел свою самую крупную торговлю. Действительно, брокер смотрел на его действия сквозь пальцы. Уверен, он даже в некотором роде понимал, чем занимается Нав! Что забавно. Но, очевидно, комиссии Нав платил совершенно невероятные, так что если кто-то и был против, то ему наверняка сказали «заткнись и дай человеку работать». Хотя, кажется, сейчас уже появились прецеденты, когда брокерам предъявляли обвинения вместе с трейдерами.

          Кстати, еще один интересный нюанс: хотя идея для этих алгоритмов принадлежала Наву, программированием он не занимался! Для этого ему пришлось нанимать разработчиков, которые и создали его «машину». Здесь возникает тот же вопрос – если ты создал алгоритм, который, очевидно, будет использоваться для спуфинга (или других рыночных манипуляций), можно ли считать тебя соучастником? Или вся ответственность ложится на трейдера? Этот вопрос тоже поднимается мной в книге.

***

4-nishant.png

          Далее – отрывок из выпуска номер 191 с Нишантом Порбандерваллой, фондовым трейдером из Kershner Trading Group. Это – особый выпуск, записанный в марте 2020 года во время хаоса, вызванного коронавирусом.

          — Что касается торговли в подобных условиях, то здесь, похоже, мнения трейдеров делятся на два лагеря. Одни считают, что происходящее слишком далеко от нормального, так что нужно снизить риски. А другим кажется, что это – редкая возможность, а значит, повышение рисков оправдано. Что бы вы могли посоветовать начинающим трейдерам?

          — Да, я сейчас как раз наставляю одного начинающего трейдера, он торгует всего полгода. Я сказал ему: послушай, это – рынок, в котором ты должен показать мне, что у тебя есть яйца. Конечно, это не значит, что нужно делать всякие глупости. Нужно торговать, учитывая риски. Но если видишь, что появился какой-то сетап, на котором ты можешь сделать деньги – иди и торгуй! Не беспокойся.

          Сейчас такой рынок… Возможностей так много, что даже если ты ошибешься, ты всегда сможешь компенсировать эту ошибку. Два месяца назад рынок был просто мертвый. Если я получал убыток в 30-40 тысяч, я говорил – все, на сегодня хватит. Но сейчас… Вчера я был в минусе на 60 тысяч, но закончил день с плюсом в 20. В такие дни я не волнуюсь о том, что вошел в просадку, потому что я знаю: рынок даст мне достаточно возможностей, чтобы из нее выбраться. Когда возможностей нет, следить за риском нужно гораздо внимательнее. А сейчас… Если вы видите возможность – нужно идти на риск. Возможно, вы окажетесь неправы, но вскоре все равно появится новая возможность, которая, вероятно, с лихвой вам все компенсирует.

          Обычно я рекомендую своим ученикам изучать мои сделки и пытаться копировать мой подход. Так и надо делать! Но, конечно, моему текущему ученику приходится нелегко. Столкнуться с таким безумием в самом начале своей карьеры… Зато в следующий раз, когда он окажется в подобной ситуации, он сможет торговать еще более агрессивно. А пока он просто следует за мной. Смотрит, как я торгую, и повторяет, потому что знает, что я, должно быть, прав. Так ведь и учатся! Ты берешь кого-то за руку и ведешь его вперед. Через некоторое время он начнет ходить сам, а потом и бегать.

          Так что… Отвечая на ваш вопрос – да, в таких условиях надо рисковать! Но, конечно, все зависит от того, что вы за трейдер. Я – дейтрейдер, я быстро открываю и закрываю свои позиции. Если вы планируете оставлять свои сделки на ночь и все такое – нет… Здесь лучше проявить осторожность, может, прибегнуть к хеджированию. Но лично я начинаю свой день с чистого листа… Потому что рынок постоянно то падает, то растет на тысячу пунктов. Хотя забудьте про рост, пока что он только падает… Доу, например, недавно упал еще на две тысячи!

          — Да, думаю, это мудро! А можете рассказать, как именно вы сейчас подходите к контролю рисков? Может, есть какие-то правила, которым вы заставляете себя следовать?

          — Да нет, разве что… Я постоянно напоминаю себе – нельзя быть слишком упрямым! На рынках иногда случаются совершенно невероятные ситуации, причем не так уж и редко. Так что иногда нужно просто зафиксировать свои убытки. В силу особенностей характера мне это дается сравнительно легко. Стоит мне заметить, что моя позиция окрасилась в красный, и я сразу же испытываю порыв сбежать из рынка! Лучше уж войду еще раз через 15 минут. Не знаю… Так устроен мой мозг! Спасибо шестнадцати годам трейдинга… Теперь я делаю это автоматически, без лишних мыслей.

          Но в то же время… Сейчас такой рынок, что один неверный шаг – и он собьет тебя с ног! Поэтому что бы я ни делал, сейчас я думаю дважды. Стоит ли мне открываться таким объемом?.. Да! Тогда ладно, вперед. Рынок сейчас и правда обезумел, так что на всякий случай лучше подумать дважды.

          И позвольте сказать еще вот что… Пока я не увидел безумной паники. Да, были гэпы вниз, были массовые продажи… Но паники, подобной той, которая была во время Flash Сrash или обвала 2008 года, я пока не увидел. И мне кажется, что когда она случится… Рынок сформирует дно. Ну, или приблизится к нему. Это – мое личное мнение. Потому что пока продажи идут упорядоченно! Да, их было много, но все они были последовательны. Помню, во время Flash Сrash я купил акции Home Depot, и они всего за минуту упали на 17-18 пунктов. Сейчас они тоже падают по 18-20 пунктов… Но у них на это уходит весь день. Так что разница видна невооруженным глазом! Сейчас не наблюдается ни той стремительности движений, ни того дефицита ликвидности, которые были при Flash Сrash. Ликвидности сейчас достаточно, у нас не возникает проблем при открытии и закрытии позиций. Но… Пожалуй, ночные события сейчас играют гораздо более серьезную роль, чем в тех обвалах.

          — То есть вы считаете, что мы еще не увидели капитуляцию крупных объемов, которая часто является сигналом приближения дна?

          — Именно, именно. Я вот что думаю… Еще раз, это – мое личное мнение! Рынок должен открыться с гэпом вниз, потом обвалиться, а потом вернуться обратно и даже немного вырасти, чтобы день закрылся в плюсе. Вынести все продажи! Когда это случится – думаю, весьма вероятно формирование дна. Но это должно произойти на открытии! Падение, а потом возврат, который принесет продавцам кучу убытков. И закрытие выше открытия.

***

5

          Следующий отрывок взят мной из выпуска номер 204 с Брайаном Ли, бывшим профессиональным киберспортсменом, который теперь играет на рынке акций. Брайан прекрасно научился продавать на бэксайде «раздутых» движений, причем особое внимание он уделяет системам риск-менеджмента.

          — Если бы вы могли вернуться в прошлое и дать себе три совета… Что бы вы сказали?

          — Во-первых, нужно выставить ограничение на максимальный убыток. Причем это нужно сделать на стороне брокера. Подобный предохранитель просто необходим. В отличие от проп-трейдеров, ритейл-трейдеры сами несут ответственность за свои убытки. Иногда просто необходимо, чтобы брокер отказал вам в размещении ордера на Level 2 и сказал – тебе нужно передохнуть и осознать, что ты зашел слишком далеко. Иначе может дойти до того, что вы весь день будете сражаться с ценой на какие-то акции. Многие разорялись именно из-за этого…

          Второе… Я бы сосредоточился на систематизации своих входов и выходов. Думаю, если вам удастся подобрать простые триггеры на вход и на выход, это облегчит проведение бэктестов и оптимизацию, что позволит вам довести свою систему до совершенства. И тогда вам не придется иметь дело с некоторыми из эмоциональных составляющих трейдинга – страхом, случайными результатами… Это позволит вам точно вычислить показатели своей системы и наметить курс на улучшение.  

          А третье… Я бы сосредоточился на соотношении риска к прибыли и убедился в том, что я нормализировал свои риски. Сначала R нужно держать низким. Самое важное – процесс, а не результаты. Если вы будете хорошо торговать, результаты позаботятся о себе сами. Дайте себе достаточно времени, совершите все возможные ошибки.

          Насколько я могу судить по своему опыту, первый год вы будете во всем путаться, болтаться туда-сюда, не понимать, что вы творите… Вы будете попадать в ситуации, которые даже не могли себе представить. Ошибки брокеров, обрывы связи… Как вы будете на это реагировать? Чтобы вы могли спокойно справиться с экстренной ситуацией, вы должны торговать достаточно небольшими позициями.

          На второй год вам, возможно, удастся найти то, что вам нравится. Не отпускайте. Стабильно наращивайте обороты. Среди моих сверстников, начавших торговать в то же время, что и я, многие начали демонстрировать реальный прогресс как раз на третий год, когда они уже нашли то, что им нравится, и стали наращивать обороты. Конечно, будет больно. Но оно того стоит, действительно стоит. Все убытки, которые вы получите на начальных этапах, покажутся вам ерундой, когда вы выйдете на новый уровень, ведь вы начнете зарабатывать гораздо больше. Так что дайте себе достаточно времени, чтобы получить необходимый опыт. Совершите все возможные ошибки, извлеките из каждой свой урок и станьте лучшей версией самого себя.

***

6-dennis.png

          Далее – отрывок из выпуска номер 77 с Деннисом Диком. Деннис с конца девяностых торгует в проп-фирме Bright Trading. Также он является соведущим шоу PreMarket Prep.

          — Чем вам так нравится торговля на открытии? Какое преимущество несут в себе первые несколько минут торговой сессии?

          — Я их просто обожаю! Скажу вот что… Я делаю как минимум 50% дневной прибыли в первые пять минут торгового дня. Почему? Открытие рынка – это фаза установления цены. Я ее обожаю! Знаете, почему? Потому что высокочастотные трейдеры ее ненавидят! Ну, кроме тех, кто пытается влиять на цены. Пассивные высокочастотные системы открытие вообще не торгуют! Потому что риск слишком велик. Представьте, вы – высокочастотный трейдер, ваша прибыль – полцента на сделку… Вы покупаете акции Microsoft, а они падают на целых двадцать центов. У вас большие проблемы! Если ваша прибыль – всего полцента, вы не можете рисковать 20-30 центами, на которые цена, бывает, сдвигается в первом баре торговой сессии! Я имею в виду первую минуту, хотя, конечно, все зависит от того, какие графики вы используете. Такие риски вам просто не по карману. Так что высокочастотные трейдеры открытие не торгуют! А это – огромное преимущество. Меньше конкуренции! На открытии ее вообще мало, зато движения обычно много, потому что на цену влияют все ордера, скопившиеся за ночь, как институциональных фирм, так и ритейл-трейдеров.

          У торговли на открытии есть еще один плюс, особенно если говорить об акциях, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже… Это – единственное время дня, когда назначенные маркет-мейкеры, те самые специалисты, о которых я вам рассказывал, сейчас их называют «назначенными»… Так вот, это – то самое время, когда они высчитывают первый принт. Конечно, сейчас этот процесс в значительной степени автоматизирован, но человеческая составляющая в нем все еще присутствует. Так что многое из того, чему нас учил Дон Брэй в 1999, по-прежнему работает! У вас до сих пор есть возможность войти в ту же сторону, что и какой-нибудь крупный биржевой трейдер, и в этом есть свое преимущество.

          Но… По сути, открытие – это главная возможность дня. Взгляните на внутридневные графики! Сами увидите, что очень часто именно первый бар торговой сессии является наиболее волатильным. И мне это нравится! Чем больше экшена, тем больше шанс сделать достойную прибыль… Возьмем для примера акции GE. Если S&P не скачет туда-сюда, в середине дня они вообще стоят. Диапазон – один цент! Для скальперов это просто прекрасно, но если вы не скальпер… Ничего хорошего. В диапазоне шириной в один цент денег не сделаешь! Этот цент будут зарабатывать те самые высокочастотные трейдеры, а вы будете им его отдавать. Так что если цена ходит от 30.23 к 30.24 и обратно, мне денег не сделать! Но вот на открытии… На открытии движения много! Даже на акциях типа GE. Они вполне могут устроить забег в 10, 15, 20 центов. А потом начинается уже другой тип трейдинга

          Я сажусь за подготовку к открытию за три часа до его начала. Так что для меня торговый день начинается не в 9:30, а в 6:30! Хотя нет, на самом деле мой торговый день начинается вечером накануне. В течение дня я наблюдаю за ценами и делаю заметки, составляя список инструментов, которые буду торговать завтра с утра. Я отслеживаю, какие выходят новости и какие акции двигаются. Я собираю массу информации, чтобы принимать на открытии только обоснованные решения.

          Собрав информацию, я делаю проекцию, то есть прикидываю примерную цену открытия каких-либо акций, определяю для них справедливую цену. Если они открываются гораздо выше, я продаю, если гораздо ниже, то покупаю. Я делаю это для множества инструментов! Обычно я отправляю на открытии от 50 до 200 ордеров. Конечно, я использую для этого автоматизацию, делать все это самостоятельно было бы слишком трудно. Но некоторые из моих лучших сделок были проведены мной вручную.

          Вот так я и торгую  – отправляю ордера на открытии, пытаясь войти в числе первых! Причем для этого я использую в основном OPG-ордера. Это – ордер на открытии, в котором указано: либо исполняй меня сразу же, либо отменяй. Не люблю быть легкой мишенью! Лимитные ордера хуже: если вы про них забудете и рынок активирует их некоторое время спустя, вы можете потерять деньги. OPG-ордера в этом плане гораздо удобнее – с ними ты либо входишь прямо на открытии, либо не входишь вовсе, потому что они автоматически отменяются.

          Гипотетический пример: скажем, акции GE торгуются на 30.23. И закрываются на 30.23. На следующий день S&P открывается на один процент выше. Бета GE – около 1, то есть эти акции двигаются примерно так же, как общий рынок. Если так и получится, 1% будет равняться как раз 30 центам. Получается, справедливая цена на General Electric – 30.53. Я могу отправить два OPG-ордера: если GE откроется на 30.40 или ниже, купить, если на 30.65 или выше, то продать. Если цена откроется на 30.70, я войду по 30.70, без проблем. Но если она откроется на 30.60, мой ордер не исполнится и автоматически удалится. Все зависит от того, какие цены вы выставите для своих ордеров… Но когда акции открываются слишком высоко или слишком низко, они очень часто откатывают обратно к своей справедливой цене.

          Конечно, это – упрощенный пример. Есть множество нюансов, которые все усложняют! Например, в сделку может набежать толпа… Но основу для стратегии торговли на открытии я вам дал. Постройте проекцию, определите справедливую цену на акции, а потом… Рынок откроется слишком высоко – продавайте, слишком низко – покупайте.

          — Я правильно услышал – на открытии вы отправляете в рынок от 50 до 200 ордеров?.. Вы открываете целых 200 сделок?..

          — Нет, это не сделки, а именно ордера! Исполняются далеко не все. Многие акции открываются точно там, где находится их справедливая цена. Но… Несколько лет назад я размещал по 300-400 ордеров. А исполнение я получал всего лишь по 20-30 инструментам. Так и торговал! Первый принт, первая минута открытия – 25 позиций, погнали!

          Иногда случались забавные вещи, например, происходила экспирация опционов, и я получал 75 исполнений. 75 позиций! Вот это было весело. Когда я получал такое исполнение, индивидуальные сделки меня уже не волновали. Главное, что меня волновало – мой совокупный риск! Тогда я делал вот что… Я смотрел – окей, я купил акций на миллион долларов. Нужно захеджироваться, ведь я пытаюсь заработать альфу на акциях, неверно оцененных на открытии. Если S&P рухнет вниз, моей альфе конец. Поэтому мне приходилось продавать эквивалент беты моего портфеля в S&P.

          Так что все не так просто, как может показаться, требуется учесть множество нюансов и провести множество вычислений. Но если говорить простыми словами, то… Если я закупился акциями на миллион долларов, то я продам S&P на миллион долларов. Захеджируюсь, выйду в нейтральную позицию. Ведь я, вероятно, купил немало акций, которые открылись по отношению к своей справедливой цене слишком низко. Так пусть арбитраж делает свое дело! Буду ждать отработки позиций.

          Если получается так, что я нахожусь в покупках всего по двум-трем позициям, хеджирование я не использую. Вообще, если у меня открыто 20 позиций на покупку и 20 на продажу, то это само по себе хеджирование! Но если у меня открыто 20 позиций на покупку и 0 на продажу – это риск. А я предпочитаю, чтобы мои позиции были нейтральны по отношению к общему рынку. Это позволяет свести рыночный риск на нет. Ведь если рынок рухнет за две секунды… Это плохо скажется на моей позиции.

          Это – ключ почти ко всем моим стратегиям… По отношению к общему рынку нужно всегда быть нейтральным. Многим это кажется безумным! Они считают, что невозможно делать деньги без движения рынка. Но я делаю деньги на неэффективностях! На тех ситуациях, когда рынок открывается слишком высоко или слишком низко. Это – моя альфа, неэффективность первого принта. Он часто неэффективен… Какая-нибудь институциональная фирма заявляет – эй, мы хотим купить эти акции! И размещает ордер на покупку 500 000 акций. Это вполне может сдвинуть цену слишком высоко вверх. И наоборот… Я же занимаюсь тем, что предоставляю ликвидность этим ордерам. Это и есть альфа, которую я извлекаю. Я, можно сказать, помогаю институциональным фирмам, снижая давление на цену, которое оказывают их ордера. Причем я – не единственный, кто это делает! Есть и другие проп-фирмы, которые этим занимаются. Благодаря нам, трейдерам, предоставляющим свою ликвидность, цены на эти акции открываются не так высоко и не так низко, как могли бы.

***

7-phil.png

          Следующий отрывок взят мной из интервью с Филом Годекером, которое мы провели для выпуска номер 158. Если в двух словах, Фил сделал свою карьеру на агрессивных продажах хайповых акций, выросших по параболе.

          — Возможно, следующий вопрос прозвучит немного глупо, но мне действительно интересно, что вы на него ответите… Учитывая то, что вы торгуете «золотые» возможности по-настоящему крупными позициями, ваш богатый опыт работы с Level 2 и книгой ордеров, а также то, что вы специализируетесь на лоуфлоат-акциях с низкой ликвидностью… Удавалось ли вам когда-нибудь немного продавить цену?

          — Что вы имеете в виду? Доводилось ли мне манипулировать рынком? Или случалось ли такое, что мои входы немного сдвигали цену?

          — Ну, я старался избежать слова «манипулировать» [смеются]…

          — Да уж! Нет. Конечно, мои ордера иногда сдвигают цену. Я много торговал с отличными трейдерами-продажниками. Бывало, мы получали мощное фронтсайд-движение, акции подскакивали на 200, 300, 400%… А потом происходил разворот, причем так быстро!.. Гораздо быстрее, чем они успевали отреагировать. Они хватались за голову – упустили сделку, цена не дошла до входа всего лишь 5-10 центов! А я не упускал, потому что я только и делал, что бил по Bid. И с ликвидностью у меня никаких проблем не было. Действительно, на некоторых лоуфлоат-акциях иногда видно, когда я бью по Bid! Но пробовал ли я когда-нибудь играть в игры с Level 2? Нет! Да, в свое время я разместил там пару ордеров, но с такими вещами лучше не шутить.

          — Окей, окей! Вы сказали, что в определенных сделках, в определенных ситуациях вы можете войти по-крупному, если увидите «золотую» возможность. Согласны ли вы, что подобные подходы лучше практиковать только сравнительно опытным трейдерам? И что этим не стоит заниматься, скажем, на первом году торговли?

          — Да! Думаю, на первом году торговли трейдеры просто не знают, какие сетапы являются для них «золотыми». Рынки – сложное дело. 90-95% трейдеров разоряются. Почему? Потому что они теряют деньги – слишком много денег! Возможно, отчасти это происходит из-за того, что им не удается найти свою нишу. В твиттере есть куча трейдеров, которые каждые тридцать секунд публикуют новую торговую идею – это продать, это купить, вот свинговая сделка, а вот внутридневная, здесь возможность торговать поглощение и так далее… Но тем, кто только начинает, тем, кто занимается этим делом всего год или два, я сказал бы вот что… Найдите свою нишу! Найдите то, в чем вы хороши, и постарайтесь довести свой подход до совершенства. А потом уже можете пробовать что-то еще… Сложно торговать свои топовые сетапы с высокими рисками, если вы еще не знаете, а как, собственно, выглядят ваши топовые сетапы.

          А как разберетесь – да, определенно, стоит попробовать, но повышайте риски по чуть-чуть! Размеры ваших сделок должны быть адекватными. Если вы, скажем, привыкли к позициям по 50 000 долларов, попробуйте торговать какой-нибудь топовый сетап позицией в 60 или 70 тысяч. Не нужно поднимать планку сразу до 500 000 или типа того. Прибавляйте к размерам позиций по 10-15%. Если заметите, что все идет хорошо и вы по-прежнему стабильно делаете деньги – повысьте размер сделок еще на 25%, 30%, 50%… Смотрите сами, как вам будет лучше, главное – не торопитесь и действуйте поэтапно.

          — Ранее вы сказали, что используете для торговли несколько счетов у разных брокеров. Можете рассказать об этом немного поподробнее?

          — Да, конечно. Я пользуюсь услугами 7-8 разных брокеров. Причин несколько… Наверное, начать стоит с того, что вы за трейдер! Вы торгуете только покупки? Или только продажи? Если только покупки, одного брокера вам будет вполне достаточно. Торговать только покупки гораздо проще. Но те, кто играет на понижение… Тут все отличается! Во-первых, у вашего брокера должны быть акции, которые вы хотите продать. Я торгую лоуфлоат-акции, акции с низкой ликвидностью. У многих брокеров их просто нет! Так что чем больше у меня брокеров, тем больше у меня возможностей торговать короткую продажу этих акций. Это – основная причина.

          Но есть и еще одна: разные брокеры – разные условия. Бывает, какой-то брокер одалживает определенные акции на более выгодных условиях, чем все прочие. Комиссии у брокеров тоже отличаются: и комиссии за одалживание акций для коротких продаж, и комиссии за удержание короткой позиции на ночь. Так что тем, кто торгует короткие продажи, просто необходимо иметь счета у нескольких брокеров! Во-первых, у вас будет больше возможностей для открытия сделки, во-вторых, вы будете выбирать вариант с наименьшими комиссиями, которые в этом типе трейдинга чрезвычайно высоки. Если вы хотите оставить свою короткую сделку на ночь, готовьтесь к тому, что вам придется попрощаться с 10 или даже с 15% своей прибыли.

          — Полагаю, есть и третья причина – это снижает риски! Если какой-то из брокеров разорится, вы потеряете только часть своего торгового капитала.

          — Конечно, это так! А еще это полезно в случае маржин-колла. Не так давно я купил акции GBTC, это биткоин-ETF. Несколько недель назад он рухнул на 1100. Я не знал, что требования моего брокера к марже на этом инструменте чрезвычайно высоки, так что на следующий день мне пришел просто огромный маржин-колл. Возможность торговли в тот день оказалась заблокирована, так что мне пришлось воспользоваться услугами другого брокера.

          Поэтому я всем советую завести счета у нескольких брокеров. Если вы торгуете только покупки – хотя бы у двух! Но если вы торгуете продажи… Чем больше, тем лучше! Конечно, в рамках посильного. Если вы только начинаете, лучше не распыляться, у вас может просто не хватить средств. Но на более-менее продвинутом уровне… Лично мне это очень помогло.

***

8-jeff.png

          Последний отрывок первой части данного сборника я взял из интервью с Джеффом Дейвисом, выпуск номер 70. Джефф специализируется на торговле фьючерсными контрактами S&P с применением стратегий возврата к среднему, которые основываются на статистике и вероятностях.

          — На тему торговли диапазонов доступно сравнительно немного информации. Я всегда думал, что одна из причин – те, кто успешно их используют, просто не хотят этим ни с кем делиться. Поэтому информации о диапазонах так мало! Я заинтересовался этой темой давным-давно благодаря работам Джеффа Купера, Тоби Крейбла и Линды Бредфорд Рашке. Попробовал – и увлекся! Это очень стабильная закономерность, рынок всегда то сжимается, то расширяется.

          Сжатие и расширение – два рыночных режима, которые я отслеживаю. Причем для каждого нужны свои сетапы. Когда ты разрабатываешь торговую систему – дискреционную или нет, неважно – ты должен быть готов к тому, что ничего не будет работать абсолютно во всех режимах. Весьма, весьма вероятно, что у каждой системы будут периоды, когда она будет делать хорошие деньги, периоды, когда она будет торговать в безубыток, и периоды просадок. Поэтому я предпочитаю знать, в каком режиме мы сейчас находимся, и должным образом подстраивать свою частоту торговли и тип используемых сетапов… Как и то, торговать ли вообще или нет.

          Вот и все! Причем я не лезу в кроличью нору, не пытаюсь ловить развороты рыночных режимов. Я как раз недавно слушал ваше интервью с доктором Стинбарджером. Он сказал – учитесь на своих ошибках! О смене режима я узнаю тогда, когда моя стратегия начинает давать убытки. Это – признак того, что режим рынка, вероятно, сменился. Почему? Потому что у меня только что случился период хороших прибылей, а после него все начало идти не так… Угадайте, что! Режим, вероятно, сменился.

          Пытался ли я найти что-то, что могло бы мне с этим помочь? Да, в эту кроличью нору я сунулся! Но успешное определение перемены рыночных режимов – это святой грааль. Не тратьте на это время. Позвольте сделкам идти своим чередом. Если вы почувствуете, что вероятность смены режима возросла, можете немного снизить размер своих позиций. Но не лезьте против рынка! Я даже не пытаюсь предсказывать смены режима.

          Я торгую внутри дня, но там проблема режимов стоит не менее остро. Многие любят классифицировать режимы по волатильности… Но меня такие классификации так и не устроили. Всему виной хеджинг – на VIX и так далее… VIX, бывает, целыми днями не совпадает с положением дел на рынке, а все из-за хеджинга! Хеджи идут то вверх, то вниз, что нарушает связь рынка с индексом VIX.

          Так что я отталкиваюсь только от ATR. Какой рынок двигается? Как сильно он двигается? Как далеко он, вероятно, пройдет? Вот и все. Все, что я делаю, начинается именно с этих вопросов. С отслеживания ATR и процентных изменений цены. Могу прямо сказать – в 94% дней рынок проходил как минимум 40% своего ATR. Если рынок дает мне хороший разворотный сетап… Мне нужно, чтобы он перед этим прошел хотя бы 40% своего дневного ATR! Ну, или чтобы был какой-то другой хороший повод для входа. Если рынок в 94% случаев проходит 40% своего ATR или больше, зачем мне лезть против него, пока он этого еще не сделал? Если, конечно, нет какого-нибудь крупного уровня или другой хорошей причины для входа… Все, что я делаю, я делаю с оглядкой на ATR.

          Дам другой пример. Шпильки! Шпилька в 22 фигуры менее чем за час. После нее рынок в 70% случаев откатывает на 5 фигур. Случаются ли такие шпильки в режиме низкой волатильности? Нет, не случаются! А в режиме высокой волатильности – по пять штук в день! Так что нужно понимать, в каком режиме вы сейчас находитесь, и знать, какие сетапы в нем надо торговать.

          Все, что я делаю, основывается на диапазонах! У меня есть алгоритм, который читает ленту – все эти акции и S&P 500… Он выдает мне уровни для покупок и продаж, мои личные уровни, так что я смотрю на рынок так, как на него не смотрит больше никто. Кроме того, я практически не использую чужие индикаторы, свой алгоритм я разработал сам. И если мои уровни совпадают с уровнями толпы, это заставляет меня задуматься…

          Так что создайте свою собственную систему. И заранее определитесь, в каких именно условиях вы будете по ней торговать. Многие совершают ошибку, пытаясь разработать систему, которая идеально смотрится на бумаге. Им кажется, что работать она будет так же идеально… А потом они еще и не следуют ей! Все хотят стать дейтрейдерами! Думают – буду вести торговлю с короткими стопами, с соотношением риска к прибыли 1:4… Попробуйте разработать такую автоматическую систему. Вряд ли она будет работать! Вы будете получать массу стопов, целые периоды убытков… И знаете, что вы тогда сделаете? Вы вмешаетесь в свою систему. Измените ее. Как? Вероятно, таким образом, чтобы адаптировать ее к последним событиям!

          Это – так называемый эффект недавнего. Серьезная проблема, широко распространенная среди трейдеров-новичков. Старые трейдеры скучны. Они скучны настолько, что им самим скучно. Мы просто сидим и исполняем сделки одну за другой. Каждый день – одно и то же. Мы не гонимся за острыми ощущениями, не отслеживаем соцсети, твиттер и так далее, не читаем посты с подборками сегодняшних лучших акций… Мы смотрим только на свою стратегию. И следуем ей, несмотря ни на что.

          Результаты отдельных сделок не важны, важны серии сделок. А для этого нужно стабильно их исполнять. Это невозможно без развитой психологии трейдинга, без умения удерживать свои сделки до конца. Как часто с вами такое бывало: вы вошли в сделку со стопом в 3 пункта, цена проходит против вас 2, и вы начинаете думать – дело плохо, лучше зафиксирую убыток сейчас, сэкономлю себе пункт. Бум! Вы выходите, и цена сразу же уходит туда, куда вы и думали. Это плохо! Но хуже вот что… Я тоже так делал! Хуже, если вы после этого пытаетесь отыграться. Думаете – ага, я все-таки был прав! И начинаете гнаться за рынком. Но точка вашего входа оказывается хуже первоначальной… Рынок немного откатывает – и выносит ваш стоп в 3 пункта.

          Все это будет продолжаться с вами до тех пор, пока вы не познаете себя самого, свою личность… И пока вы не сможете убедить себя не делать того, что вредит вашему счету. Это и есть терпениеТерпение – это когда вы говорите «ничего, чувствовать боль – это нормально». Как раз сегодня я наткнулся на прекрасную цитату Джеффа Купера… Не знаю, знакомы ли с ним ваши слушатели, но он торгует уже очень давно. Кажется, его ник в твиттере – JeffCooperLive. Он сказал: «В трейдинге гораздо важнее знать, когда НЕ торговать. Трейдинг – это тайминг. Ожидание – это боль. Боль приносит мудрость. Мудрость приносит равновесие. Неправильный трейдинг волнительно будоражит. Правильный трейдинг удручает своим однообразием». И это правда! Если вы торгуете правильно, ваш трейдинг скучен. В нем нет волнений, нет постоянных прыжков от системы к системе. Найдите для себя подход, а потом начинайте исполнять по нему сделки – однообразно, день за днем.

          Но для этого вам потребуется время… Экранное время, а еще, пожалуй, немного нестандартного мышления. Вам нужно выбросить все то, что делает толпа. Множество прописных истин трейдинга совершенно не работают на младших таймфреймах! Некоторые из них, возможно, все еще работают на старших, но на младших… Нет, я считаю, что там от них больше вреда, чем пользы. Это – трейдингТрейдинг постоянно меняется. Все эти прописные истины… Например, «тренд – это ваш друг»… Я знаю хороших трендовых трейдеров. Но трендовая торговля на индексе внутри дня… Внутри дня тренд присутствует всего около 15% времени! Совет «тренд – это ваш друг» во внутридневной торговле вам только навредит. Он сделает из вас хомяка в колесе…

          Вы должны знать свой продукт, знать свой режим, знать, когда вероятность тренда растет. Вот это – истина. Не надейтесь на то, что старые мудрости трейдинга помогут вам найти святой грааль, путь к прибыльности. Не выйдет! Вам нужно разобраться, что вам больше всего подходит. Это – главное, что я стараюсь вбить в головы ребятам, с которыми я работаю… Ваша система должна подходить вашему характеру. Вы должны хорошо понимать ее, потому что иначе не сможете ей следовать. Вы должны знать, когда высока вероятность просадки. Вы должны знать, в каком режиме ваша система наиболее прибыльна – тогда можно немного повысить размер позиций. Роль психологии во всем этом огромна… Переоценить ее просто невозможно.

          И… Я постоянно возвращаюсь к чтению ленты. В моих стратегиях она тоже используется, это – их отправная точка. Сейчас ленту уже никто не читает, ведь есть Level 2, алгоритмы, высокочастотная торговля… Но для меня чтение ленты – это понимание своей стратегии и стабильное исполнение, всегда, постоянно!

          Помню одну книгу по чтению ленты, кажется, она была написана в 1920 году или вроде того… Там говорилось, что усреднение – не для тех, кто читает ленту. Усреднение – для тех, кто пытается нащупать пик или впадину. Так что когда я открываю сделку… Я просто вхожу – и все! Это – мой подход. Есть люди, которые используют поэтапные входы. Но я торгую внутри дня, где время работает против меня. Я вынужден всегда входить полной позицией. А для этого требуется уверенность! Нужно увидеть, распознать, войти. А это, на мой взгляд, невозможно без понимания себя самого. Вы должны познать себя, чтобы нажать на кнопку, когда это потребуется, и войти в сделку… Не обращая внимания на все остальное.

          Как раз на прошлой неделе цена подошла к уровню, на котором я собирался входить, но не дошла всего несколько тиков. При этом и лента, и текущий режим были такими, что я понял – нет, я должен подождать, пусть цена дойдет до моего уровня, тогда я и открою сделку. Цена не дошла два тика, развернулась и улетела в другую сторону! Я так и не открыл свою сделку. Но я не расстроился, потому что знаю: нельзя гоняться за рынком. Цена не дошла до моего уровня, и это единственное, что важно. Я как раз изучал свою статистику… В марте было 20 торговых дней, но я торговал только 13. Причем я – дейтрейдер! Но в некоторые дни диапазоны были слишком узкими, никакого движения… Никаких сетапов. Так что я не нажимал кнопку. Ждал следующего дня.

***

          — Когда торгуешь много инструментов, скажем, целую корзину акций или фьючерсов, очень тяжело точно вычислить и учесть все вероятности, всю статистику… Что бы вы могли посоветовать тем трейдерам, которые торгуют множество инструментов? Может, им стоит задуматься о специализации на каком-то одном продукте?

          — Да! Одним словом – да. Требую ли я этого? Считаю ли, что нужно ограничить себя только одним продуктом? Может, и нет… Но это – мой выбор. Мне нравятся фьючерсы, они мне знакомы, у них хорошее кредитное плечо, это в целом хороший продукт! Нет проскальзываний по стопам… Мне очень хорошо подходит этот инструмент. И по моему рынку, S&P, доступна масса статистики. Все остальное меня не заботит! Я торгую только общий рынок. Отдельные секторы и так далее не играют для меня никакой роли. Думаю, выбрать для себя специализацию, какую-то нишу – это хорошо. Когда я работал в Bright Trading, там были парни, которые торговали только открытие рынка. Это была их специализация! Другие парни, помню, во время слияния AOL и Time Warner занимались скальпированием против спреда на арбитраже. Они занимались этим каждый день! Не меньше года – да, именно столько времени у этих фирм ушло на слияние! Эти ребята каждое утро приходили на работу и садились скальпировать против спреда. Это была их специализация. Другие парни специализировались на дорогих акциях, торговали только их. Специализация просто необходима!

          Кстати, об этих трейдерах… Знаете, насколько тщательно они контролировали свои риски? Настолько, что когда они садились в поезд, они всегда выбирали последний вагон! Я смеялся над ними – зачем вы тратите на это время? Ведь некоторые жили в пригороде, у них и так уходило на дорогу гораздо больше времени, чем у меня! Знаете, что они мне ответили? «Ты когда-нибудь видел железнодорожную катастрофу? Если на путях остается хотя бы один вагон – это всегда последний». Они контролировали риски даже по пути на работу! И всегда садились в последний вагон на тот случай, если поезд вдруг сойдет с рельс.

          И они специализировались! Я знал этих ребят. Я встречал трейдеров, исполняющих ордера. Я ездил в одном вагоне со специалистами-клерками из клиринговой фирмы SLK (Spear, Leeds & Kellogg). Я видел статистику, которая у них накапливалась к концу дня. В глаза бросалось вот что… Специалисты никогда не теряли деньги на акциях с низкими объемами. Вероятность получить убыток была только на акциях с высокими объемами. Выходили какие-нибудь новости – и весь рынок вставал в одну сторону… А специалисту приходилось вставать в другую. Видел я там и трейдеров NYMEX, «местных», торговавших товарные рынки в нью-йоркских ямах. Специализация была буквально их работой! При разговоре с ними вы никогда бы не услышали «я торгую и это, и то, и другое». Один парень торговал только спредовые сделки. Другой – только крэк-спред на нефть. Раз за разом я замечал, что люди, которые делали реальные деньги, обязательно на чем-то специализировались. Либо на области, либо на каком-то типе продуктов… Они не пытались стать мастерами на все руки, они были мастерами своей собственной ниши!

          Я решил выбрать для себя только один продукт, потому что это значительно облегчает для меня торговлю по моему методу, основанному на статистике. Я хорошо знаком со своим продуктом. Когда ты сосредоточен на чем-то одном, это помогает быстрее обрести уверенность, необходимую для торговли крупными позициями. Для меня это важно. Если ваша стратегия не позволяет повышать размер позиций… В чем же тогда смысл? Зачем этим заниматься? Ведь ничто не вечно! Каким бы ни было ваше преимущество, когда-нибудь оно закончится. Если у вас есть преимущество, у вас должна быть и возможность вдавить педаль газа в пол.

          Но большинству людей не хватает сосредоточенности… Поэтому они не добиваются крупных успехов. Это – истина! Лучшие трейдеры сосредоточены. Они специализируются. Может, не на одном продукте, а на какой-либо единственной нише, единственном типе сделок, единственном паттерне… У них есть что-то, в чем они хороши, и они не торгуют все подряд. Если они торгуют крупные акции, то не торгуют мелкие. В целом это так! Нужно торговать то, в чем ты уверен. Уверенности можно добиться, только специализируясь. Вы же не будете планировать операцию на сердце с врачом общей практики? Нет! В трейдинге все то же самое. Вам нужно специализироваться, хотя бы как-то… Я слышал ваше интервью с Морадом, FuturesTrader71, мы с ним знакомы. Он тоже говорит – специализируйтесь! Я слышал ваше интервью с доктором Бреттом Стинбарджером, с ним мы тоже знакомы, переписываемся последние пару лет… Он тоже говорит – сосредоточьтесь на том, что дается вам лучше всего! Найдите то, что вам удается, и делайте это настолько хорошо, насколько вы можете. Среди моих знакомых трейдеров нет ни одного специалиста широкого спектра. Главное – разберитесь, какой продукт вам лучше всего подходит, а потом ныряйте в него с головой. Сосредоточьтесь на нем.

Переведено специально для Tlap.comИзменено  пользователем ju.vskv

Лайк